汽车零配件领域第一季第一集这门生意，到底有多赚钱？

敏实集团，前身为1992 年成立的宁波敏孚机械有限公司，1997年，整合多个分公司成为集团公司，同时进入中国汽车外饰件的新领域

2005年12月1日，敏实集团在香港交易所上市

敏实集团的主要产品为：装饰条、装饰件、车身结构件、座椅骨架系统、行李架等产品，截至最近，其汽车外饰件全球市场份额达到10%，在中国国内的市场份额达到30%

从收入构成占比来看，汽车装饰条、汽车装饰件及车身结构件这三类产品为敏实的主要业务，以其最近报财报数据来看，三块业务的占比分别为32.7%、31.4%及18.3%

其中，汽车装饰件于最近增速为17.9%，汽车装饰条及车身结构件分别录得7.2%及6.8%的稳定同比增幅

按地区来看，中国国内贡献61.48%的营业收入，北美地区贡献19.95%的收入，欧洲地区贡献13.70%，亚太区除中国外贡献4.87%的收入

整个汽车产业链，我们可分为大致四个链条：原材料——零部件（包括内外饰）——整车——销售环节

汽车内外饰部件这条产业链的上游，为铝、铁等原材料。本案的直接材料里面，半成品及外购件占36%，钢材占27%，塑胶占16%，模具占5%，涂料占5%，可获得性较强

敏实在原材料生产环节拥有自己的生产技术和能力，如滚压线、注塑机、电镀线、涂装线、喷涂焊接冲压等，这样能有效的控制生产成本，前五大供应商占营业成本的比重为7.2%，第一大供应商占营业成本的比重为2.5%。

下游主要为整车的主机厂，主机厂的供应商进入供应链的门槛较高，往往要成为一级供应商才能有点话语权

敏实的客户，包括全球排名前十的汽车制造商如：丰田、本田、福特及大众汽车，也包括中国的汽车制造商如上汽、长安汽车

前五大客户占营业收入的比重为30%，第一大客户占营业收入的比重为7.7%。

直接来看财务数据——最近期间，营业收入76.54亿、94.00亿、113.84亿、59.92亿；净利润为13.20亿、17.79亿、20.93亿、10.18亿，经营性现金流量净额为10.42亿、17.23亿、18.75亿、10.52亿；毛利率为31.72%、34.58%、33.81%、33.44%。

从财务数据上看，其营收的增长十分稳健，现金流也比较稳定。我们将时间拉长，来看自其上市以来的所有财务数据，将其分成四个阶段，挨个复盘

分为：2005年至2008年；2009年-2010年；2011年-2015年；2016年-2017年

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎